1、 片仔癀：百年传承，国药瑰宝
1.1、 片仔癀：传承与创新中发展
公司前身为成立于 1956 年的漳州制药厂，1999 年改制创立漳州片仔癀药业股份 有限公司，并于 2003 年在上交所上市，是我国上市较早的传统中医药行业优秀代表。 2006 年，公司成为经国家商务部认定的首批“中华老字号”企业之一；2020 年 7 月， 收购黑龙江龙晖药业 51%股权，获得国药瑰宝安宫牛黄丸（双天然、天然麝香（体培 牛黄）品规）产品系列，切入心脑血管用药领域。
1.2、 品种分析：片仔癀系列+安宫系列双核心
目前，公司常年生产片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊等 20 多种中成药，涵盖了肝病用药（片仔癀系列）、心脑血管用药（安宫牛黄丸）、感冒 用药、皮肤科用药等众多领域。另外，充分挖掘片仔癀美颜护肤功效，在片仔癀化妆 品等日化领域多年积极布局。 品种经营上，采取“做优片仔癀、做强大品种、做大化妆品”战略。 做优片仔癀，开发“片仔癀+”品种。围绕片仔癀核心国家绝密配方，开发复方 片仔癀肝宝、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、复方片仔癀含片等片仔癀药品 系列，充分挖掘片仔癀品牌价值。 做强大品种。2023-2024 年肝病用药产品销售额连续两年保持 20%左右高增长， 2024 年突破 50 亿元大关，达到 53.1 亿元；心脑血管用药（安宫牛黄丸）销售额接近 3 亿元；2023 年，片仔癀锭剂在天猫和京东平台肝胆用药类销量排名第一名，“龙江 牌复方片仔癀肝宝”在 618 电商节中分别荣获京东大药房跨境用药品牌第 1 名和阿 里健康大药房海外药品 TOP10 品牌第 2 名，安宫牛黄丸销售额达到 2.65 亿元。 做大化妆品。化妆品业务由控股子公司福建片仔癀化妆品股份有限公司运营，拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌，主力品种包括皇后牌片仔癀珍珠霜，还有护肤、 洗护、轻颜和臻润等系列。2024 年，化妆品业务营收达到 7.52 亿元，其中皇后牌片仔 癀珍珠霜销售额实现过亿元。
片仔癀为公司核心产品，片仔癀源于明朝末年，拥有近 500 年传承历史，是唯二 国家绝密配方中药保护品种之一，其传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录，连 续多年居中国中成药单品种出口前列，被誉为“海上丝绸之路”上的“中国符号”， 在海内外享誉斐然。 片仔癀最初为锭剂，切片分服，一片即可退癀，“仔”为闽南方言语气词，“癀” 为热毒肿痛，故此成名“片仔癀”。片仔癀拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的 成分及功能主治，其中片仔癀锭剂占主导地位。锭剂为中药传统剂型，也是我国重要 最古老的剂型之一，片仔癀锭剂可内服外敷，服用时切片敲碎，取适量剂量温开水送 服，外用时研成粉末，加水或食醋搅匀成糊敷用。片仔癀胶囊剂拥有便于携带、服用 方便、剂量准确等特点，适合现代快节奏生活方式。
安宫牛黄丸为公司另一核心产品。2020 年 7 月，公司收购黑龙江龙晖药业 51%股 权，取得安宫牛黄丸（双天然）产品批文。片仔癀牌安宫牛黄丸精选麝香、牛黄等道 地药材，遵循古法炮制与金箔包衣等传统工艺制成。目前，片仔癀牌安宫牛黄丸【双 天然品规、天然麝香（体培牛黄）品规】均已成功推向市场。
1.3、 经营：医药工业片仔癀+安宫牛黄丸双核，商业毛利率持续提升
近五年来，公司营业收入保持稳健较快增长。2019-2024 年，公司营业总收入从 57.2 亿元增长到 107.9 亿元，2019-2024 年年复合增速（CAGR）为 13.5%，显著高于 申万中药行业整体 5%左右的增速；归母净利润从 13.7 亿元增长到 29.8 亿元，期间年 复合增速 16.7%，归母净利润年复合增速显著高于营收增速。近年来，公司整体毛利 率维持在 45%左右，净利润率维持在 28%左右，2022-2024 年毛利率和净利润率均有 所下滑，主要是从 2022 年以来上游中药材原料尤其天然牛黄、天然麝香涨价幅度较大， 带来成本上升压力所致。
分业务，公司主营业务包括医药工业、医药商业和化妆品业务三大块，医药工业 为自产中成药生产销售，主力产品为肝病用药（片仔癀系列）和心脑血管用药（安宫 牛黄丸系列）药品，公司漳州本部和黑龙江龙晖药业分别承担上述两种主要品种生产 销售；医药商业为销售自有药品和外部第三方药品，主要通过控股子公司片仔癀宏仁 医药和片仔癀（漳州）医药开展经营；化妆品业务由控股子公司福建片仔癀化妆品股 份经营。 医药工业分部：营收较快增长，毛利率承压。2023 年公司医药工业经营收入为 48.0 亿元，同比大幅增长约 25.9%；2024 年营收首次突破 50 亿元大关，达到 56.6 亿元历 史最高水平，同比增长 17.9%，连续两年保持稳健较快增长。2020-2024 年医药工业分 部营收年复合增速为 20.0%，显著高于申万中药行业整体 5%左右的年复合增速。 受上游原料涨价影响，2024 年医药工业业务毛利率下滑较大。从 2021 年以来， 上游中药材原料价格涨幅较大，尤其是天然牛黄和天然麝香短期涨幅较大影响（天然 牛黄价格涨幅 153%左右，天然麝香涨幅 33%左右），公司医药工业分部毛利率逐年 下滑，从 2021 年的 78.4%下降到 2024 年的 64.7%，下降幅度约 13.7pct；其中肝病用 药（片仔癀）由于终端提价，抵消原材料涨价带来的部分压力，毛利率下降幅度相对 平缓，从 2021 年的 81.8%，下降到 2024 年的 67.9%，下降幅度约 13.9pct；心血管用 药（安宫牛黄丸）毛利率下降幅度较大，从 2021 年的 50.7%，下降到 2024 年的 14.2%， 降幅达 36.5pct。其他药品毛利率稳定在 25%左右。
片仔癀系列和安宫牛黄丸系列贡献医药工业接近 99%营收。公司医药工业药品涵盖了肝病用药、心脑血管用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域，其中肝病用药主 要是片仔癀系列产品，是公司营收规模最大的细分品种，2024 年营收 53.1 亿元，占医 药工业比例约 93.8%；心脑血管用药主要是片仔癀牌安宫牛黄丸，2024 年营收 2.8 亿 元，占比约 5.0%，均创历史新高；片仔癀系列和安宫牛黄丸系列贡献医药工业达 98.8% 营收，其他类药品合计仅占比 1.2%。
医药商业分部：营收稳健增长，运营毛利率效率持续提升。商业分部营收稳健增 长，营收从2020年的28.4亿元增长到2023年的42.1亿元，2020-2023年复合增速13.9%， 2024 年商业分部营收略有下滑，营收 40.8 亿元，同比下降 2.9%。公司商业毛利率持 续提升，从2020年的8.9%，稳步提升到2023年13.9%历史较好水平，2024年为11.4%， 毛利率持续提升反映规模效应和运营效率提升良好。
化妆品业务：营收恢复性增长，毛利率稳定在较高水平。化妆品业务主要由控股 子公司片仔癀化妆品股份有限公司运营，拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌。公 司化妆品业务受疫情影响，2020-2022 年营收连续下滑，从 2020 年的 9.1 亿元下滑到 2022 年的 6.3 亿元；2023 年开始恢复性增长，同比增长 11.5%，2024 年增长 6.4%。 2020-2024 年，化妆品业务毛利率稳定在 61%左右。
1.4、 股权结构：国资绝对控股，子公司专业化分工
国资绝对控股。公司股东构成相对简单，大股东漳州九龙江集团持股公司 51.3% 股份，为绝对控股大股东，另外漳州国有资本运营集团、漳州交通发展有限和福建漳 龙集团等其他国资分别持股 3.33%、1.04%和 0.84%，国资累计持股上市公司比例 56.51%；另外中国证券金融股份有限公司持股 1.87%，国资股东牢牢掌控公司绝对多 数股份比例；其他公众股东为个人、香港中央结算、内地公募基金和私募机构等股东。 子公司专业化分工运营。片仔癀对不同业务板块，形成专业化分工和定位，有 利于各公司专注核心业务领域，提高运营效率和专业水平。上游关键中药材麝香， 成立陕西片仔癀麝业和四川齐祥片仔癀麝业有限，开展林麝养殖取香，保障上游核 心麝香原材料供应。母公司生产片仔癀系列和其他药品品种，龙晖药业主力产品为 安宫牛黄丸。下游销售由片仔癀（漳州）医药有限和厦门片仔癀宏仁医药有限等公 司开展，努力拓展延伸“配送、维护、推广”的医药配送产业链上下游；化妆品业 务已经股份制改制，成立福建片仔癀化妆品股份，未来推动分拆上市。
2、 片仔癀的两个平衡：终端产品的量价平衡、核心原料的供 需平衡
2.1、 原料供需失衡持续涨价，是主产品提价的主要驱动力
天然麝香、天然牛黄原料在公司主产品中成本构成中占比较大。片仔癀是公司独 家产品，主要成分包括麝香、牛黄、蛇胆和三七等，根据片仔癀（海外版）披露的主 要原料组成信息，麝香占 3%，牛黄 5%，田七 85%和蛇胆 7%，除麝香、蛇胆需获得 国家林业部门行政许可，严格按国家有关规定组织采购外，其余中药材通过市场渠道 进行采购，采购价格随行就市。据 2024 年公司披露肝病用药（片仔癀）成本构成，直 接材料占 96.5%，直接人工和制造费用合计仅占成本构成的 3.5%左右，其中天然麝香 和天然牛黄在片仔癀原料成本中占比几乎99%以上，按2024年肝病用药毛利率67.9%， 出厂价 600 元/粒测算，两种贵细原料成本测算接近 190 元（3g/丸规格）。 公司另一主产品安宫牛黄丸主要成分中也含天然牛黄、麝香等原料，2024 年成本 构成中，直接材料占比 96.3%，直接人工和制造费用占比分别为 1.5%和 2.2%。 在两种主产品中，上游原料成本占比均为 96%以上，原料价格涨跌对两类主产品 毛利率影响较大。
上游原料天然麝香、牛黄持续涨价。我国天然麝香市场供应除原有麝香库存满 足制药需求外，近年来在陕西凤县、四川阿坝州开展林麝养殖取香，但是仍然难以 满足国内对天然麝香的市场需求。天然麝香由国家林业局统购统销，药企配额入药 使用，缺乏透明市场报价，但 2024 年初亳州中药材市场天然麝香零星报价已经达 65-70 万元/kg 左右，人工麝香市场价格也长期维持在 50000 元/kg 左右。 天然牛黄为牛科动物病理产物，通常在 5 岁以上老牛体内自然形成，发现概率 1‰-2‰，来源稀缺。国内每年天然牛黄的产出量远不能满足传统中成药生产的需 求量，长期处于供需关系紧张状态，导致价格不断走高。尤其是 2023-2024 年，天 然牛黄价格持续快速上涨，根据康美中药网市场报价，天然牛黄在 2023 年 1 月的 市场价格为 65 万元/公斤，此后持续快速上涨到 2024 年 3 月的 165 万元，并一直 稳定在此高价位。
主产品肝病用药（片仔癀）和安宫牛黄丸毛利率持续承压。公司两款主产品主要 成分均包含天然牛黄和天然麝香，随着牛黄和麝香原料持续涨价，公司两款产品毛利 率承压。片仔癀通过产品提价转移成本上升压力，2020-2024 年累计提价两次，分别为 60 元和 170 元/粒，片仔癀 3g 锭剂主产品国内终端市场零售价从 530 元/粒提价到目前 760 元/粒，两次累计提价幅度 43.4%，公司以片仔癀为主的肝病用药毛利率从 2020 年的 82.0%逐年下滑至 2024 年为 67.9%，5 年累计下滑约 14.1pct。安宫牛黄丸天然牛黄 含量高于片仔癀，受 2022 年以来天然牛黄市场价格涨幅巨大影响，安宫牛黄丸毛利率 从 2021 年的 50.7%持续下滑到 2024 年的 14.2%，4 年累计下滑 36.5pct。
2.2、 片仔癀提价与终端销量平衡：提价是否会平抑终端需求
自 2003 年公司上市以来，片仔癀系列内销和外销终端价格累计提价超 20 次。内 销出厂价从 2004 年的 125 元/粒，逐渐提价到目前的 600 元/粒左右，累计提价幅度 4 倍左右，内销终端零售价达到 760 元/粒。2017 年以前，内外销产品提价频率较高，基 本保持每年提价，其中 2005 年、2007 年、2011 年和 2012 年等多个年份内销提价次数 两次；2020 年，时隔三年再次提价，内销市场零售价从 530 元，提价到 590 元，出厂 价随之提升 40 元/粒；2023 年 5 月，内销出厂和终端零售价大幅提价 170 元，目前终 端零售价为 760 元/粒，外销出口价也基本相应提升。
2019-2024 年，公司肝病用药销售额保持较快增长，从 2019 年的 21.8 亿元，增长 到 2024 年的 53.1 亿元，年复合增速高达 19.5%。 我们对肝病用药营收增速进行价格和销量归因分析。2019 年-2024 年期间，2019 年、2021 年和 2022 年均未调整出厂价和终端市场价格，销售金额增速基本来自销量 增长推动；2020 年和 2023 年两次提价，2024 年提价后价格完全落地，价格因素和销 量因素共同影响营收增速。 2020 年肝病用药销售额同比增长 16.4%，其中价格因素贡献 10.3%（2020 年 1 月 出厂价提升 40 元，从 390 元提价到 430 元，幅度 10.3%），销量因素贡献 5.6%；2023 年肝病用药销售额同比增长 24.3%，考虑到 5 月份提价因素，年化平均出厂价约 515 元/粒，其中价格因素贡献 19.7%（年初出厂价 430 元，年末出厂价约 600 元，年化均 价 515 元左右，幅度 19.7%），销量因素贡献 3.8%，2024 年全年出厂均价 600 元/粒， 相对 2023 年均价同比提升 16.5%，销量因素贡献 2.1%。
从产销库存方面看，2021-2024 年公司肝病用药产销两旺，库存水平持续维持低 位水平。2021-2024 年三年产量合计 1540 万盒，销量 1563 万盒，销量略大于产量； 2023 年 5 月大幅提价后，2023 年-2024 年连续两年销大于产，库存水平持续下降，2024年末库存仅 14.1 万盒，不足 2024 年 1 个月市场平均销量。 由此可见，2019 年以来，公司对主产品片仔癀系列进行两次大幅提价，并未对产 品销量带来明显影响，库存水平持续走低。
2.3、 原料的供需平衡：核心原料是否支持片仔癀产销持续放量
公司主产品片仔癀主要原料包含天然麝香和天然牛黄。天然牛黄原料通过市场询 价采购，采购价格随行就市；天然麝香则需要通过国家林业局行政许可，严格按国家 有关规定组织采购。 我国对天然麝香入药使用实行严格配额审批管理，公司片仔癀为首批获准天然麝 香入药使用中药产品。从 2005 年起，为了保障药材供应，国家开始对天然麝香进行严 格管理并实行配额制，对库存天然麝香实施标准化封装、调控年度消耗量、仅限中医 药使用、专用标识等规范原料入药的管理措施。2005 年 7 月，国家林草局首批批准使 用天然麝香的企业包括片仔癀、北京同仁堂、上海/苏州雷允上和厦门中药厂 5 家企业 共 4 款中药产品；此后经过 6 次增补，截至目前获得天然麝香使用资格的企业共计 16 家共 27 款药品（分厂名），除此外使用麝香的企业均以人工麝香代替，并须在药物主 要成分中标明“人工麝香”。天然麝香入药使用准入制管理、生产配额制管理，为公 司及相关企业产品带来深厚的准入壁垒。
随着肝病用药销量提升，公司对天然麝香和天然牛黄原料需求持续提升。2024 年 公司肝病用药销售额 53.1 亿元，片仔癀锭剂和胶囊剂成分含量一致，按片仔癀锭剂 600 元/粒出厂价计算，折合销售片仔癀锭剂（3g 规格）885 万粒左右，每粒片仔癀锭剂（3g/ 粒）含天然麝香 3%和天然牛黄 5%，分别折合 0.09g 麝香和 0.15g 牛黄，我们推算消 耗天然麝香在 796.5kg 左右，天然牛黄约 1327.5kg。 公司天然麝香供应来自两方面，一是原有麝香库存（包括每年国家库存配额和公 司库存），二是林麝养殖活体取香，林麝养殖活体取香是保障天然麝香长期可持续供 应的关键，政策鼓励中医药企业开展林麝养殖，以缓解天然麝香长期供不应求的矛盾。 全国林麝养殖规模不断扩大，但麝香依然供需缺口巨大。目前，陕西宝鸡市凤县 是全国最大的林麝养殖基地和中药麝香主产区，2024 年凤县人工养殖林麝超 4.2 万头， 年产麝香 180 公斤。由于林麝养殖存栏限制，全国年产量约 200kg 左右，而我国天然 麝香需求量每年约 1000kg 左右，供需缺口依然依赖原有麝香库存支持。 随着天然麝香资源的日益紧缺，公司提前储备战略库存，同时积极部署养麝事业， 推行“公司+基地+科研+养殖户”的林麝人工养殖产业化模式，开展林麝人工养殖。 2007 年，公司先后在陕西宝鸡设立陕西片仔癀麝业，持股 60%，注册资本 4400 万元， 另外在四川阿坝州设立四川齐祥麝业，注册资本 1700 万元，公司持股 43.34%，是较 早开展林麝养殖探索的企业，也从主产地源头掌控天然麝香原料供应。公司通过建立 林麝标准化养殖基地，加快林麝养殖产业化进程，在陕西省太白县、宁陕县以及西藏 边坝县等地共建林麝产业扶贫示范基地，积极发展农户养麝，向农户提供林麝种源调 配、疾病诊疗、基地共建等服务，带动了当地林麝养殖产业的发展。促进濒危动物林 麝种群的保护和麝香原料的可持续开发利用，为未来麝香原料的长期稳定供应提供一 定的保障。 另外，公司着力搭建原料保障科研合作平台，组建高水平专家团队，先后成立“片 仔癀-西北农林科技大学麝类生物学联合实验室”“片仔癀-北京林业大学麝类生物学 联合实验室”“北京林业大学• 片仔癀• 边坝县政府”高原麝联合研究中心，提高产 学研合作效能。陕西林麝基地先后荣获“优质道地药材示范基地”、“优质道地中药 材十佳规范化种植（养殖）基地”、“2023 年中药材品牌示范基地”等荣誉，并建立国内首个林麝精细化管理及全程溯源系统和农户养殖 APP，加快带动全国林麝养殖产 业化进程，促进濒危动物林麝种群的保护和麝香原料的可持续开发利用，为未来公司 麝香原料的长期稳定供应提供保障。 公司原材料库存主要是天然麝香和牛黄，2019 年-2022 年占比在原料库存 92%左 右，原料库存维持在 13-14 亿元间，2023 年后公司大幅度增加麝香、牛黄等天然原料 战略储备，2024 年末原料库存增加到 32.1 亿元，我们按 2019-2022 年麝香+牛黄的原 料占比测算，2024 年末麝香+牛黄的原料大幅上升到 29.5 亿元左右，同比 2022 年增长 118%，有力保障了公司主产品片仔癀和安宫牛黄丸产品的生产。
3、 安宫牛黄丸开辟心脑血管用药第二成长曲线
3.1、 安宫牛黄丸市场规模超 60 亿元，销售渠道以零售市场为主
安宫牛黄丸市场规模超 60 亿元，销售渠道以零售市场为主。据米内网数据， 2023 年，国内安宫牛黄丸三大终端（实体药店、网上药店和医院）市场规模超 60 亿元，其中线下实体药店销售规模突破 50 亿元，占整体市场的 83.3%，线下实体 药店是安宫牛黄丸的主要销售渠道。分牛黄和麝香原料来源，双天然安宫牛黄丸市 场占比过半，单天然产品和人工产品占比均在 25%左右，双天然和单天然产品合计 销售占比 75%左右。
安宫牛黄丸国内市场呈现“一超多强”的竞争格局。国内拥有安宫牛黄丸生产 批文的企业超过 120 家，但国家林业部门批准的双天然安宫牛黄丸产品仅五家，包 括北京同仁堂、南京同仁堂、广誉远、片仔癀龙晖药业和达仁堂。目前我国安宫牛 黄丸主要品牌有北京同仁堂、南京同仁堂、广誉远、宏济堂、黑龙江龙晖药业（片 仔癀）、中一药业（白云山）、九芝堂、达仁堂、胡庆余堂等；据中康 CHIS 数据， 2017-2021 年，同仁堂安宫牛黄丸（双天然）长期占据主要市场份额，2021 年市占 率在 56.4%，远超其他竞品，安宫牛黄丸市场呈现一超（北京同仁堂）多强（南京 同仁堂、广誉远、片仔癀等）格局。
3.2、 片仔癀龙晖药业安宫牛黄丸销售快速放量
公司心脑血管用药主要是安宫牛黄丸系列，旗下龙晖药业拥有安宫牛黄丸双天然 （天然麝香、天然牛黄）和单天然（天然麝香、体培牛黄）产品系列，近年来销售额 持续快速放量，从 2021 年的 0.96 亿元快速增长到 2024 年的 2.84 亿元，2021-2024 年 营收年复合增速达 43.6%。
2022-2024 年，心脑血管用药年均产量维持在 95 万盒左右，三年累计生产 283.8 万盒，销量不同年度略有波动，三年累计销量 268.7 万盒，产销基本平衡。平均销售 单价逐年提升，从 2022 年的 204.4 元/盒，提升到 2024 年的 342.2 元/盒，反映上游原 料成本上升带来的提价幅度；但受上游麝香和牛黄原料涨价影响，心脑血管用药（安 宫牛黄丸）毛利率持续承压，2024年毛利率仅14.2%，同比2023年38.7%下滑约24.5pct。
3.3、 牛黄进口政策落地，有望缓解天然牛黄供应和价格压力
公司两大主力产品片仔癀和安宫牛黄丸主要原料均包含牛黄（胆黄），牛黄是 对公司产品毛利率影响较大的原料之一。天然牛黄是牛科动物（主要是黄牛或水牛） 胆囊、胆管或肝管中形成的病理产物，是中国四大名贵珍稀动物药材之一，始载于 《神农本草经》，在我国药用已有 2000 多年的历史。 目前，市面上主要的牛黄原材料可分为四种，分别为天然牛黄、培植牛黄、体 外培育牛黄和人工牛黄。天然牛黄是牛科病理产物，牛胆道发炎或者是患有胆汁排 除障碍，胆汁中的胆固醇、钙盐和胆色素沉淀并凝结自然形成，发现概率 1‰-2‰， 资源极其稀缺，可替代性低。培植牛黄通过人工手术方法将异物核置入牛胆囊内， 并植入致病微生物，模拟胆黄体内天然形成过程而成。体培牛黄区别于培植牛黄， 是利用牛新鲜胆汁在体外加入晶核和其他材料培育而成。培植牛黄和体培牛黄性状 接近天然牛黄，人工牛黄为纯化学合成物质，其中胆红素、去氧胆酸等含量与天然 牛黄有一定差距，CFDA 规定临床急重病症用药品种中的牛黄不得使用人工牛黄替 代。
2025 年 4 月 18 日，国家药监局、海关总署正式发布《关于允许进口牛黄试点 用于中成药生产有关事项的公告》文件，公告对来自于不存在疯牛病疫情禁令国家 （地区），且符合中国海关检疫要求和药品质量检验要求的牛黄，允许其试点用于 中成药生产。本次政策试点时限为 2 年，试点区域包括北京等 12 个省（区、市）。 到期后根据试点工作情况，牛黄进口使用相关工作逐步在全国范围内推开。牛黄进 口申请人应为试点区域内处方含牛黄中成药品种的药品上市许可持有人，且进口的 牛黄只限自用，不得销售。 据华经产业研究院数据，2022 年全球（含我国）肉牛存栏量约 9.4 亿头，我国 约 1.02 亿头，全球肉牛存栏量是国内近十倍，牛黄进口试点政策的推进将明显有 利于缓解国内天然牛黄的供应紧张问题，有利于使用天然牛黄为中药材原料的品牌 中药改善盈利水平。
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